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原创 广汽集团:2020年目标销量增长8%,公司业绩有望“报复性”增长?

原创             广汽集团:2020年目标销量增长8%,公司业绩有望“报复性”增长?

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2019年全年整个汽车行业销量增速,创了近十多年新低,也是近十多年行业调整最严重的一年,整个行业内的公司销量数据或多或少都受到了影响

广汽集团(601238-CN;02238-HK)也是受到冲击一家,根据广汽集团2019年12月27日的公告显示,全年公司汽车销量预计约205.6万辆同比下降约 4.3%,而整个行业2019年1月至11月,汽车销量同比下滑9.1%(数据来源:中汽协),预计全年广汽销量数据是好于行业平均数据的。

另外,这家公司还在公告中提到,2020年将新推出两款新能源车以及多款车型更新换代,努力达成2020年全年汽车销量增长8%的目标

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那么,广汽集团2020年能否做到销量增长8%呢?

2020年广汽能否做到销量增长8%?

这个我们应该从两个方面来谈,首先看行业,汽车行业同质化还是比较严重的,因为在行业调整期,头部几家车企的销量都在调整,没有看出哪家车企有很明显的竞争优势,可以趁行业调整期,通过挤压其他车企市场份额,保持增长。

根据中汽协数据显示,2019年上半年国内汽车行业总销量同比下滑12.4%;1月至11月,汽车销量同比下滑9.1%;11月单月销量环比增长7.6%,销量同比下降3.6%。

2019年1月至10月,国内汽车行业总销量同比增长分别为-15.76、-13.77%、-5.18%、-21.40%、-3.40%、-9.6%、-4.3%、-6.9%、-5.2%、-4.0%、-3.60%。

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从以上这组数据,我们可以看出,2019年下半年国内汽车行业销量逐渐回暖了,直到11月,行业同比数据下滑只有3.6%,而环比已经增长7.6%。另外,2019年上半年整个汽车行业销量基数非常低,全年销量基数也不高,而下半年行业销量数据出现了回暖,意味着2020年只要宏观经济不出大的问题,汽车行业不出大的问题,行业销量保持正的增长并不是太难。

最后,我们再来看看广汽的数据,公司前六个月汽车销量下滑1.69%,而全年汽车销量下滑4.3%。下半年公司销量数据恶化了,而行业销量数据却是在回暖,但是,全年数据是好于行业平均数的。对于下半年广汽销量数据小幅恶化,也不必过分担心,后续继续保持观察就行。

如果下半年随着行业销量回暖,广汽销量也可以回暖,2020年公司销量增长8%的目标完成概率就更大一点。

虽然,对公司能否完成2020年全年销量增长8%存在不确定性,但是,2020年广汽的财务数据好转确定性还是比较强的,为什么这么说呢?

2020年广汽毛利率净利率提升是大概率?

2019年上半年广汽集团实现营业收入281.2亿元,同比减少23.38%;实现净利润49.2亿元,同比减少28.85%;扣非后的净利润32.7亿元,同比下滑50.77%。

有没有感觉哪里不对?认真读了上一段的读者就可以看出,营收下滑比销量下滑严重多了,意味着公司毛利率出问题了,反映至利润上,不管是扣非前还是扣非后,广汽的利润下降都远比营收数据和销量数据严重的多。

2019年上半年广汽主营业务的平均毛利率为7.15%,同比下滑12.63个百分点,很明显公司采取让利放量策略,这也是汽车行业的通病,一旦行业出现调整,各家公司为了加快周转,不得牺牲利润,让原本利润率比较低的汽车行业,更是雪上加霜,这也是为什么,虽然公司销量下滑不大,但是净利润确是断崖式下跌

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更令人震惊的是,公司主营业务中占比最大的整车制造业,毛利率竟然只有2.82%,如果扣除费用开支,公司这块的业务铁定是亏钱的,这种现象是不可持续性,只要行业企稳,公司毛利率回暖是比较确定的,进而净利润净利率也会出现明显改善

综上所述,我们可以判断出,整个汽车行业销量大概率企稳了,只要明年宏观经济不出现大的波动。广汽集团明年能否保持8%的销量增速,这是不确定的,但是销量增速再次出现比较大的下滑概率也非常小。财务数据明年大概率会出现改善,因为只要行业企稳,公司毛利率大概率会出现明显改善,进而提高公司净利润。

作者:郑鹏超

编辑:彭尚京

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