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【港股周报】好风凭借力,直上三万点

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行情回顾

港股方面:上周恒指收涨1.46%,收于29056.42点;从流动性来看,上周港股日均成交额为1045.48亿港元,远高于2019年以来的日均交易额877.89亿港元。 周总成交额为5227亿港元,按周环比增加9.75%,表明港股 周的流动性有所提高。 周南下资金净流入100.27亿元,按周环比下降9%, 周港股通日均净流入金额为20.05亿元。从估值来看,恒生指数当前市盈率10.47倍(1月17日),仍低于近10年的均值(10.63倍),高于偏离均值1个标准差的水平(8.78倍)。

行业方面:分行业来看, 周绝大部分行业收涨,仅能源业收跌。其中医疗保健业表现最佳,周累积涨幅为5.9%;其次是电讯业和公用事业,周涨幅分别为2.8%和2.5%。 周能源业表现相对最差,周累积跌幅为0.7%。

个股方面: 周,恒指50只成分股涨跌不一,其中39只录得正收益,11只录得负收益。其中表现最佳的个股是中国生物制药(+6.92%)、中国平安(+6.87%)和科创事业(+6.24%);表现最差的个股是吉利汽车(-3%),其次为中国神华(-2.48%)和碧桂园(-2.42%)。

策略观点

基本面上,中国当前处于经济转型时期,财政与货币政策中性偏积极,库存周期触底复苏迹象明显,短周期经济基本面有望稳步向上。情绪方面,中美谈判缓和,香港事件暂停歇,即便年初的美伊事件也未能给市场带来太大波动,足见当前市场风险偏好回升。估值与流动性方面,港股估值优势明显,伴随人民币汇率稳定,外资有望加速流入。行业方面,竣工面积大幅反弹,累计同比从-4.5%跳升至2.6%,竣工周期复苏明显,继续推荐关注地产后周期消费行业,如物业服务与家用电器。

风险提示

香港本地经济下行、美伊事件恶化导致全球风险偏好上升、美联储超预期紧缩、贸易形势反复、中国财政政策力度不及预期。

港股主要指数涨跌幅

【港股周报】好风凭借力,直上三万点

一、港股表现1.1市场指数

周恒指收涨 1.46%,收于29056点,恒生综指累积上涨1.81%;1月份恒指累积上涨3.07%,恒生综指累积上涨3.97%;年初至今恒指累积上涨3.07%,恒生综指上涨3.97%。

【港股周报】好风凭借力,直上三万点

恒生指数当前市盈率10.47倍(1月17日),仍低于近10年的均值(10.63倍),高于偏离均值1个标准差的水平(8.78倍)。由于 周恒生指数累积上涨1.46%,其市盈率(TTM)10年分位点上升至57.6%。对比全球主要市场,恒生指数市盈率继续处于全球低位。

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周恒生各大细分指数均收涨。综合指数中,其中恒生综指涨幅最大,达1.81%。规模指数中,恒生小型股表现最好,累积涨幅为3.38%;恒生中型股次之,大型股表现相对最差,涨幅分别为2.70%和1.57%。

【港股周报】好风凭借力,直上三万点

1.2行业指数

分行业来看, 周绝大部分行业收涨,仅能源业收跌。其中医疗保健业表现最佳,周累积涨幅为5.9%;其次是电讯业和公用事业,周涨幅分别为2.8%和2.5%。 周能源业表现相对最差,周累积跌幅为0.7%。

从各行业估值来看,不同行业间的估值差异仍然较大,不过差异正逐步缩小。估值水平最高的依旧为资讯科技业,市盈率为33.7倍,而估值水平最低的综合业,市盈率仅为5.5倍,大多数行业的估值水平低于25倍,仅资讯科技业、必需性消费业和医疗保健业的市盈率超过25倍。

【港股周报】好风凭借力,直上三万点

1.3核心个股

周,恒指50只成分股涨跌不一,其中39只录得正收益,11只录得负收益。其中表现最佳的个股是中国生物制药(+6.92%)、中国平安(+6.87%)和科创事业(+6.24%);表现最差的个股是吉利汽车(-3%),其次为中国神华(-2.48%)和碧桂园(-2.42%)。

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二、重大要闻2.1宏观新闻

1、银保监会:2019年全年处置不良贷款约2万亿元,实施市场化债转股1.4万亿元,影子银行规模较历史峰值压降16万亿元;年末全国实际运营网贷机构248家,较年初下降76%;全年处罚银行保险机构2849家次,处罚责任人员3496人次,罚没合计14.5亿元;严厉查处银行保险资金违规流入房地产领域,房地产贷款增速同比下降3.3个百分点。

2、工信部:2019年企业营商环境大幅改善,制造业和中小企业减税降费效果明显,预计2019年全年减税降费2.36万亿元;民营和中小企业发展活力不断增强,2019年清理拖欠民营企业中小企业账款金额超过6000亿元。

3、海关总署公布数据显示,2019年,我国货物贸易进出口总值31.54万亿元人民币,比2018年增长3.4%。其中,出口17.23万亿元,增长5%;进口14.31万亿元,增长1.6%;贸易顺差2.92万亿元,扩大25.4%。过去的一年,我国外贸发展呈现了总体平稳、稳中提质的态势,全年进出口、出口、进口均创历史新高。

4、人社部:2019年就业形势保持总体稳定,全年城镇新增就业1352万人,年末城镇登记失业率3.62%;2019全年降低社会保险费4252亿元,失业保险稳岗返还552亿元;2019年底已有22个省市签署基本养老保险基金委托投资合同,委托总金额达10930亿元;其中,19个省(区、市)已启动城乡居民基本养老保险基金委托投资,合同金额2123亿元,同比增加1350亿元。

5、国资委:2019年中央企业累计实现营业收入30.8万亿元,同比增长5.6%;累计实现净利润1.3万亿元,同比增长10.8%,下半年以来增速稳步回升,完成净利润“保7争9”目标,累计实现利润总额1.8万亿元,同比增长8.8%。

6、据新华社,当地时间1月15日上午,中美第一阶段经贸协议签署仪式在美国白宫东厅举行。中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤与美国总统特朗普共同签署协议文本并致辞。刘鹤表示,达成第一阶段经贸协议,有利于中国,有利于美国,有利于全世界;中国开放的大门必将越开越大。

7、中国2019年12月社会融资规模增量为21000亿元,预期16114亿元,前值17500亿元。中国2019年12月新增贷款11400亿元,预期11375亿元,前值13900亿元。中国2019年12月M2同比增8.7%,预期8.4%,前值8.2%。

8、我国人均GDP突破1万美元!国家统计局发布数据显示,经初步核算,全年国内生产总值990865亿元,按可比价格计算,比上年增长6.1%,符合6%-6.5%的预期目标。分季度看,一季度同比增长6.4%,二季度增长6.2%,三季度增长6.0%,四季度增长6.0%。分产业看,第一产业增加值70467亿元,比上年增长3.1%;第二产业增加值386165亿元,增长5.7%;第三产业增加值534233亿元,增长6.9%。

9、中国2019年固定资产投资(不含农户)同比增长5.4%,预期5.2%,2018年增速为5.9%。

10、中国2019年房地产开发投资132194亿元,比上年增长9.9%,增速比1-11月份回落0.3个百分点,比上年加快0.4个百分点。2019年房地产开发企业到位资金178609亿元,增长7.6%;土地购置面积25822万平方米,下降11.4%。

11、中国大陆总人口突破14亿。2019年年末,中国大陆总人口140005万人,比上年末增加467万人。全年出生人口1465万人,人口出生率为10.48‰,再创新低,人口自然增长率为3.34‰。

12、中国2019年居民人均可支配收入30733元,扣除价格因素实际增长5.8%,与经济增长基本同步,与人均GDP增长大体持平。

2.2产业动态

1、中汽协:2019年全国汽车产销分别完成2572.1万辆和2576.9万辆,同比分别下降7.5%和8.2%,产销量继续蝉联全球第一;2019年12月汽车销量同比下降0.1%,其中,乘用车销量为221.3万辆,同比降0.9%,新能源汽车销量16.3万辆,同比下降27.4%。

2、中国福利彩票发行管理中心消息,2019年,全国共销售福利彩票1912.38亿元,筹集福利彩票公益金(不含弃奖)557.28亿元,公益金筹集率达29.14%,为近5年最高。

3、2018年全国注销、吊销的游戏公司数量为9705家;到了2019年,这个数字增长到了18710家。从2018年12月重新开放游戏版号至今,一共下发各类游戏版号1570款,只有2017年的1/5。

4、2019年广东跨境电商进出口总值超千亿,出口占全国78.6%。截至2019年12月,广州、深圳、珠海、东莞、汕头、佛山6市获批设立跨境电子商务综合试验区。全省已开展跨境电商业务的监管作业场所40个。

5、五部门发布促进老年用品产业发展的指导意见指出,到2025年,老年用品产业总体规模超过5万亿元,产业体系基本建立,市场环境持续优化,形成技术、产品、服务和应用协调发展的良好格局。

2.3公司动态

1、吉利控股集团公布,2019汽车总销量217.8万辆,同比增长1.23%;其中吉利汽车(含领克)销售136.16万辆,连续三年蝉联中国品牌乘用车第一,沃尔沃销售70.55万辆。

2、中石油集团旗下中油国际最新统计数据显示,2019年,中石油海外油气权益产量当量达到1.04亿吨,实现历史性突破。

3、中国银行与陕西省人民政府在西安签署《全面深化战略合作备忘录》,根据协议,未来五年,中行将在基础设施领域补短板、传统优势产业升级改造和战略性新兴产业发展等领域为陕西省提供总额不低于4000亿元的综合融资支持,推动金融与实体经济深度融合发展。

4、中国移动通信集团公司全资子公司中移物联网有限公司公告,该公司向华为旗下上海海思技术有限公司采购200万片海思芯片Balong 711套片。

5、安踏体育发行10亿欧元25年到期的零息可换股债券,初步换股价为每股105.28港元。

6、北京融创控股集团有限公司成立,注册资本为150亿元,法定代表人为融创中国执行董事兼行政总裁汪孟德。

7、乐高集团与腾讯宣布,双方已于近日续签战略合作谅解备忘录,以进一步巩固及拓展双方在儿童数字玩乐体验领域的合作。

三、市场情绪3.1成交与沽空

周港股日均成交额为1045.48亿港元,远高于2019年以来的日均交易额877.89亿港元。 周总成交额为5227亿港元,按周环比增加9.75%,表明港股 周的流动性有所提高。

周房地产、金融和日常消费品的沽空比例居前,分别为18.45%、17.6%和15.07%, 周港股整体平均沽空水平(14.69%),较上周(14.38%)略有上升。 周沽空比率最低的是公用事业,沽空比例仅为9.8%,其次为医疗保健业和工业,沽空比例分别为10.5%和11.21%。

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3.2相关指数

周恒指波幅指数(VHSI)收于14.44,按周环比下降4%,低于年初至今以来的平均水平15.54,表明市场整体情绪偏向于乐观。

周恒生AH股溢价率指数收于125.03,略低于年初以来的平均水平126.86。年初至今,恒生AH股溢价率指数微降1%。

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3.3南向资金

港股通自开通以来,累计资金净流入高达9,962.08亿人民币,年初至今,南向资金累计净流入港股262.1亿人民币。 周南下资金净流入100.27亿元,按周环比下降9%, 周港股通日均净流入金额为20.05亿元。

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3.4港股通个股

港股通前十大成交个股 周表现、资金净流入情况如下:

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四、新股概览4.1新股表现

周上市新股共有17只,其中首日涨幅表现最好的是华和控股,涨幅高达60%;九毛九和新石文化次之,首日分别录得56.36%和40%的正收益。表现最差的是佳辰控股,上市首日录得36.79%的负收益。

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4.2新股申购

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五、策略观点

基本面上,中国当前处于经济转型时期,财政与货币政策中性偏积极,库存周期触底复苏迹象明显,短周期经济基本面有望稳步向上。情绪方面,中美谈判缓和,香港事件暂停歇,即便年初的美伊事件也未能给市场带来太大波动,足见当前市场风险偏好回升。估值与流动性方面,港股估值优势明显,伴随人民币汇率稳定,外资有望加速流入。行业方面,竣工面积大幅反弹,累计同比从-4.5%跳升至2.6%,竣工周期复苏明显,继续推荐关注地产后周期消费行业,如物业服务与家用电器。

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风险提示

香港本地经济下行、美伊事件恶化导致全球风险偏好上升、美联储超预期紧缩、贸易形势反复、中国财政政策力度不及预期。

封面来源:Unsplash

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